低股息收益率：收益投资者可以调整的五种方式

低股息收益率可能是股价上涨的副产品，也可能是有意选择再投资现金的结果。收益投资者应超越当前收益率，包括税收效率和投资组合构建。问题不在于每只低收益股票是否都具吸引力，而在于可持续的分配和总回报计划是否能满足未来的消费需求。

将收益与总回报并列解释

低当前收益率可能反映股息增长、股价高企或公司为未来扩张再投资现金。收益投资者需要区分安全增长的股息和预示基本面恶化的高收益。

收益率等于年股息除以当前股价，因此即使现金支付在增长，股息也可能下跌。高收益率可能反映的是价格崩溃，而非经济效益。比较适当期限内的总回报、股息增长和波动性;不要将当前收益率作为退休现金流计划的替代品。

检验支付增长与自由现金流

审查支付率、自由现金流、资产负债表、股息增长以及企业再投资机会。收益率适中但现金流强劲的公司，随着时间推移可能创造的收入超过利润缩减的高收益股票。

必要投资后的自由现金流比单纯的股息公告更有信息量。查看正常业务周期的派息比率，而不仅仅是强劲季度。债务到期、收购和维护资本支出可能与分配竞争。适度但覆盖良好的股息比消耗几乎所有现金的大额支付更容易增长。

比较股息、回购和税收

股息增长可以复合增加购买力。回购、盈利扩张和有序的再投资可以在分红逐步上升的同时增加总回报。多元化的收入组合可以将成熟的支付方与仍在建立分红记录的企业结合起来。

公司可以通过股息或回购方式返还现金，投资者也可以出售少量持股以资助支出。税务处理因司法管辖区、账户类型和个人情况而异。因此，税收效率的论点应被视为规划问题，而非普遍建议以避免股息。个人决策请咨询合格的税务顾问。

复习项目	需要核查的证据
当前收益率	今天支付的现金相对于价格
覆盖范围	再投资后的自由现金流
发展	长期实际收入潜力
税收与提取	账户特定净收入

国防采购力与多元化

如果管理层错配资本或行业失去优势，低收益率可能永远不会增长。通胀还可能降低固定支付的实际价值。投资者不应在未核实支持股息的现金的情况下依赖股息标签。

通胀侵蚀固定支付，而增长资产可能有助于长期保持购买力。跨行业多元化降低了单一受监管的公用事业、银行或商品生产商决定全部收入的风险。短期提取现金储备可以避免在经济低迷时被迫抛售股票，但也带来了自身的通胀成本。

设计取款收入计划

设定收入目标，估算实现所需的增长，并在各行业进行多元化投资。退休账户和税务规则会影响最终结果，因此在做出调整前请仔细审查退休规划资源。

先从取款的金额和时间开始，然后计算股息和计划出售合理覆盖的金额。运行一个压力案例，收益较低且股息削减。根据情况变化进行再平衡，而不是仅仅为了达到目标比例而买入最高收益证券。

总结

较低的起始收益率在可信的回报增长和总回报可信时仍支持收益策略。决策取决于现金需求、税务背景以及减税风险。

相关观点请参见《 被低估的股息股票：支付强度的4个信号》。主要公开信息可通过 IRS退休计划指导获得。

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